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                寺庫繼走秀網之後還能夠走多遠
                寺庫繼走秀網之後還能夠走多遠
                   點擊數:198  更新時間:2017-10-8 18:13:55
                  跌,跌,還是跌,寺庫股價慘不忍睹。
                  9月23日,寺庫登陸納斯達克,然而,一周後,寺庫股價較發行價重挫23%。一周後,29日,又較發行價大跌33%。
                  甚至有吃瓜股民表示:坐等我寺哥“腰斬!”
                  跌跌不休的背後,寺庫到底怎麽了?
                  寺庫的奢侈品電商模式
                  作為國內奢侈品電商一哥,此次寺庫登陸納斯達克,以每股13美元發行850萬股美國存托股票(ADS),按照13美元的發行價格計算,共發行1.1億美元。
                  這對於想要大幹一場的寺庫意義重大。
                  關於寺庫的野心,寺庫創始人李日學曾表示:“寺庫此次上市募資的主要目的是和更多品牌直接合作、市場推廣、開設更多線下體驗中心、提升供應鏈和全球倉儲物流體系、提升IT技術水平,以及潛在的並購資金需求。”
                  可惜的是,寺庫的理想遭遇了現實的挑戰,投資人並不並不認可寺庫模式。
                  “寺庫模式9年未倒,還能回光返照赴美上市也是奇跡了。”一位網民在寺庫上市後評論道。
                  關於寺庫模式,GPLP君需要從頭說起。
                  2008年7月,李日學帶領5位小夥伴在濟南一起創立了寺庫,一個專門做二手奢侈品電商交易的平臺。
                  在這個平臺上,大家不喜歡的奢侈品包包以及飾品都可以出售,比如曾經心愛的愛馬仕、百達翡麗或者蒂凡尼。
                  隨後,伴隨著稀品網、走秀網、佳品網、聚尚網、尚品網等一批奢侈品電商的成立,在奢侈品電商受追捧的一股風潮當中,寺庫於2011年7月拿到了1000萬美元投資。
                  那個時候,各大風投紛紛入局奢侈品電商,仿佛錯過了這個行業的投資就是錯過了幾個億。
                  於是,在投資人的狂熱當中,寺庫也在資本的道路上繼續狂奔,分別在2012年5月和2013年8月各拿到了千萬美元級別的融資,投資方為Ventech China銀泰資本、貝塔斯曼亞洲投資基金等。
                  盡管2013年底,就傳出了“奢侈品電商寺庫有意香港借殼上市”的消息,然而這一夢想直到今天才得以實現。
                  2013年上市不成,寺庫只能繼續尋求融資。
                  2014年7月,寺庫獲得華人文化投資基金(CMC Capital Partners,簡稱CMC)領投,法國風投Ventech China、森合投資、盤古創富等基金聯合跟投的1億美元D輪融資,此外,美國矽谷銀行同期提供數千萬美金級別的授信。
                  2015年7月8日,寺庫宣布獲得平安創新投資基金領投寺庫的E輪融資,融資規模為5000萬美元左右。寺庫老股東本輪亦進行跟投。
                  寺庫獲得平安創新投資基金領投的5000萬美元E輪融資——金額比D輪融資少了一半,是不是估值下調GPLP君不得而知。
                  直到2017年,寺庫上市募資的金額1.1億美元,與D輪融資相差無幾。
                  盡管在後來,不斷融資的背後,寺庫逐步拓展到箱包、手表、相機、鉆石甚至跑車、遊艇、私人飛機等品類,成為高端消費者服務平臺,他們並不願意承認自己是奢侈品電商。
                  因為貨源和采購環節的不透明,比如假貨問題一直被人們爭議不斷,所以後來伴隨著時間的推移,奢侈品電商這個模式被證明並沒有那麽風光——GPLP君回顧當年的奢侈品電商幾大巨頭,除了唯品會轉型特賣模式成功外,佳品網、尊享網、呼哈網等奢侈品電商平臺都因為業績慘淡而倒閉,生存艱難之下,甚至走秀網創始人傳出了走私的新聞。
                  2017年8月17日,奢侈品電商走秀網前CEO、創始人紀文泓因涉嫌走私被捕。走秀網涉嫌參與走私的部分案值達3.21億元。
                  關於奢侈品的真偽及貨源問題,寺庫一直也沒有更好的解決。
                  因為按照奢侈品的管理規定,為了防止市場█惡性競爭及混亂,對於奢侈品的線上銷售,其價格都是統一的,而且大牌奢侈品,諸如阿瑪尼等都是跟地區代理合作,包括線上,基本不參與這種奢侈品電商模式,寺庫如何從中獲得貨源及差價?
                  如果說走秀網走私解決是個辦法的話,那麽對於寺庫來說這個問題的答案是什麽?
                  假如一些不知名的品牌商與之合作,那麽寺庫又何以稱奢侈品電商?
                  其次,對於二手奢侈品貨源的真假問題,據某寺庫的顧客介紹,對於出售的貨品,寺庫給顧客的票據和證書都是以寺庫的名義來出具的,寺庫怎麽能夠保證自己的名義就是正牌真貨呢?
                  “在海外建庫會所,收購公司等動作都在進行中。當寺庫變成一個全球高端消費平臺時,1000億元的目標不難實現。”這是3年前,李日學面對記者采訪時道出寺庫的野心,這是寺庫給出的解決辦法。
                  但是,其海外倉庫的具體位置在哪裏?數量多少,寺庫上市的招股說明書並美元披露。
                  盡管寺庫招股說明書顯示,截至2017年6月30日,寺庫6個月凈營收為13.467億元人民幣,GMV為19.246億元人民幣,總訂單為為37.43萬。簡單換算下,寺庫的客單價在5000元左右。與1000億元的目標相差甚遠。
                  而且在其19億元的成交金額背後,寺庫負債高企——截至2017年6月,寺庫資產負債高達27億元人民幣,但是其資產總額才12億元人民幣。寺庫嚴重資不抵債!
                  另外一個值得註意的細節是,在此之前的2015年和2016年,公司處在虧損狀態,凈虧損分別為2.22億元人民幣和4460萬元人民幣,在上市前才突然在短時間勉強盈利。
                  背後的原因耐GPLP君尋味。
                  為了上市而上市還是給相伴了6年的股東一個退出的渠道?恐怕只有寺庫自己知道。
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                  寺庫還能走多遠?
                  目前,奢侈品電商主要可以分為三個派別:一是垂直奢侈品電商;二是綜合性電商平臺設立的奢侈品頻道;三是奢侈品電商自設的電商網站。寺庫正屬於第一類,那位網民不看好的也是第一類。
                  盡管寺庫看起來經營數據相當漂亮:
                  目前寺庫的SKU超過30萬,覆蓋3000個國際和本土品牌,包括全球知名品牌範思哲、TOD——S、菲拉格慕等。註冊用戶數量1510萬。
                  據寺庫招股書援引國際知名研究機構Frost&Sullivan數據報告稱,在中國客單價超過1500元的高端消費市場,寺庫占據25%的市場份額;在亞洲區域,寺庫以15%市場份額成為亞洲最大的高端消費與服務平臺。
                  然而,寺庫2016年活躍用戶才僅僅30萬;寺庫真正的敵人正在路上。
                  跨境購物電商平臺的沖擊是一方面,更可怕的是,電商巨頭正在攻城略地。
                  奢侈品電商自身在轉型線上——截至2017年9月,天貓已迎來包括愛馬仕旗下上下、LVMH旗下泰格豪雅、真力時、嬌蘭、酩悅軒尼詩、斯沃琪旗下天梭以及瑞士獨立制表品牌豪利時等入駐。
                  如果說寺庫誕生的時候奢侈品自身沒有布局線上,然而,幾年以後,奢侈品已經有了自己與顧客面對面的線上交易渠道。
                  無論是京東還是天貓,他們都開始了自己的奢侈品頻道。
                  據一位行電商專家分析說:“舉個簡單的例子就知道寺庫的致命弱點在哪裏了,隨便看看寶緹嘉的腰帶或者包,它的價格相比電商巨頭京東、天貓,沒任何優勢。僅憑這一點,就足夠致命。”
                  價格一致,在流量日益稀缺的今天,天貓、京東巨大的流量優勢也是寺庫物無法比擬的。
                  不久前,天貓推出的全球首個奢侈品平臺Luxury Pavilion以及奢侈品快閃店Tmall Space,短短一個月時間,入駐Luxury Pavilion的奢侈品牌就迎來環比高達150%的超高速增長。其中,酩悅軒尼詩、Rimowa、愛馬仕上下等品牌更是漲幅超300%。
                  在線上拼不過巨頭的時候,那麽線下布局新零售或許也能找到出路。
                  寺庫開始了線下行動。
                  2017年7月,寺庫與碧桂園正式簽署戰略合作協議。雙方將共同打造全球首座匠人特色文化小鎮,打通碧桂園超過300萬業主與寺庫1310萬高端會員的服務體系,攜手探索線上線下新渠道變革的突破口。
                  打通線上渠▓道,建立線下會所,“線上商城+線下體驗”相協作的模式,看起來可以幫助寺庫獲得了快速的成長。
                  然而,相比較奢侈品自己的實體店,在各大高企的租金及奢侈品不斷關店的背景下,寺庫的線下能走多遠?
                  這值得探討,畢竟告別了奢侈品的狂熱,全世界包括中國的消費者都開始了理性判斷,輕奢品牌大行其道成為公認的事實。
                  寺庫的明天令人擔憂。

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